“尽管金管局连续出手，但似乎并未奏效。”上海某外资行交易员昨日告诉记者，面对香港特区金管局连续4次向市场注入资金稳定汇价 ，美元对港币当日仍贴近强方兑换保证7.75水平。市场人士称

　　注资规模有望加大

　　上周六以来，香港金管局已4次向市场注入资金以稳定港元汇价，令总注资金额上升至143.61亿港元。但注资后，市场反应甚微。昨日，美元对港币仍贴近7.75的强方兑换保证水平。

　　记者昨日采访到的市场交易员普遍表示，港金管局连续4次的干预对港币汇率走势未明显奏效，主要原因是由于干预规模较小，预计未来注资仍将持续，且规模有望加大。

　　东方汇理银行高级策略师张淑娴表示，短期内预计金管局还将有更多的干预措施出台。她同时指出，本次干预量远低于2008至2009年期间的注入资金规模，上次干预令市场失去了对美元资产的信心，但目前来看，市场对美元资产的需求依旧强劲。

　　事实上，美元对港币在今年前2个月持续走低，但5月中旬一度走高至7.77，在9月美联储第三轮量化宽松措施推出后，9月下旬，美元对港币持续走低，近期又屡次触及7.75的强方兑换保证水平，令香港金管局“连连出手”。

　　恒生银行外汇交易主管卢敏强告诉记者，预计港金管局干预的效果短期内不会立刻显现，7.75的上限汇价水平或将持续1至2个月，但这对投资者已是一种警示，即资金已经开始流入。

　　热钱流入压力加大

　　连续入市干预的背后是热钱的暗潮涌动。卢敏强表示，随着美国QE3出炉后，欧美资金大量流入亚洲，虽然港币是被热钱第一个被推高的货币，但预计未来仍将看到其他亚洲货币，尤其是东南亚国家也出现类似情况。

　　伴随着中国内地经济四季度企稳回升，四季度我国资本流入压力将较此前明显加大。交行首席经济学家连平昨日接受记者采访时指出，四季度热钱流入的压力较此前将明显加大。他指出，前期资金流出压力较大，但往往资金流出压力最大时，预示着未来资金流入压力较大，因为已走到底部了。

　　“去年和今年曾经出现的大量避险资金从发展中国家撤离已明显改变，许多资金现在开始涌入经济增长较高地区，中国及周边国家经济增速都不错，资本流入加大也会带来本币升值。”连平同时指出。

　　事实上，近期人民币即期汇价屡创新高也反映了这一点。尽管中间价连续四个交易日小幅走低，但经过上周连续上涨后，已将今年以来的大部分跌幅收回，同时即期市场昨日收盘持平，继续保持6.2480的历史高位。

　　面对热钱压力的加大，央行货币政策或也将出现变化。连平指出，未来随着外汇占款的每月增加，商业银行存款也将有明显增长。在此过程中，将对人民币汇率产生升值压力和升值预期，人民币资产相关的产品都会受影响。面对此，未来央行的货币政策将不会延续去年来至今的趋松进行调整或是“微调”，而是采取真正稳健的举措，必要时还要做一些适当收紧。