保险资金可以投资银行理财产品、信贷资产支持证券、集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司基础设施投资计划等金融产品；可以在境内参与金融衍生产品交易；可以参

　　险资可投资多类金融产品

　　10月22日，保监会一天下发四条通知及新规：《关于保险资金投资有关金融产品的通知》、《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》、《关于保险资产管理公司有关事项的通知》和《基础设施债权投资计划管理暂行规定》，较大力度拓展了保险资金投资范围，规范了保险资金境外投资并扩大保险资产管理公司的业务范围。

　　在《关于保险资金投资有关金融产品的通知》中，保监会明确保险资金可以投资境内依法发行的商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等金融产品。

　　23日，保监会又连续发布《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》、《保险资金参与股指期货交易规定》。明确保险资金可以参与金融衍生产品交易，包括远期、期货、期权及掉期(互换)。并规定保险集团(控股)公司、保险公司可以自行参与衍生品交易，也可以委托保险资产管理公司及符合保监会规定的其他专业管理机构，在授权范围内参与衍生品交易。

　　保险资金参与股指期货交易规定，使保险机构终于有望实现风险的对冲。在没有做空机制的市场下，保险机构各财务年度间投资收益难免大幅波动，而股指期货的套期保值功能可以对冲掉无法分散的系统风险，这使得保险公司有能力推出新的投资型保险产品。

　　对于险资获得“松绑”，市场已有积极行动。据悉，位于浦东陆家嘴的工银安盛人寿将率先开始招标，选择资金机构管理人，并向一些机构发出了邀请。

　　东方证券研究员金麟认为，保险资金目前的配置结构中，协议存款占比约20%，债券约60%，权益资产约10%，风险基本都集中在公开市场上。分类资产收益率显示，权益资产导致保险投资收益的巨大波动。放开保险资金对类证券化金融产品的投资渠道后，原配置结构中的协议存款、债券可能会有一定的替代效应，但由此可能会促进保险资金收益率更趋稳定。他表示，理论上，按6万亿元保险投资资产来算，保险可投资于类证券化金融产品的上限为1.8万亿元。

　　险资管理进入全面竞争

　　险资获得进一步“松绑”后，高达数万亿的保险资金成为“香饽饽”。据最新公布的保险业数据显示，截止到今年9月底，保险资金总额为6.90万亿元，其中投资、银行存款分别为4.18万亿元、2.20万亿元。

　　保险资金可以投资理财产品、信贷资产支持证券、集合资金信托计划、专项资产管理计划等之后，意味着银行、基金公司、信托公司、证券公司等都可以从数万亿险资中争取到利益。就在23日发布险资投资新规的同时，保监会发布了一批经确认的保险资金投资管理人名单：长江证券股份有限公司、长盛基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司等14家基金管理公司或券商，可以受托管理保险资金。加之此前公布的2批保险资金投资管理人名单，目前已有40家金融机构获准管理保险资金。其中，基金管理公司占了绝大多数，近30家都为基金管理公司，券商有10家。

　　22日保监会发布的《关于保险资产管理公司有关事项的通知》，提出“保险资产管理公司除受托管理保险资金外，还可受托管理养老金、企业年金、住房公积金等机构的资金和能够识别并承担相应风险的合格投资者的资金”，“保险资产管理公司符合有关规定的，可以向有关金融监管部门申请，依法开展公募性质的资产管理业务”。这表明基金、券商等机构在争取保险资金时，还面临着与保险资产管理公司的竞争。据了解，目前我国保险资管公司数量不过十余家，但管理的总资产规模却超过了6万亿元。

　　金麟认为，未来保险资管与银行理财、券商资管、信托公司等在资产管理业务上有望形成全面合作与竞争的关系。预计全面拓展资产管理功能是保险资管的重大机遇，但保险资管产品销售时，能否被金融同业接受是个挑战。

　　还有基金业内人士认为，增加保险资金的委托投资机构种类和数量，势必会加大市场竞争力度，从而提高保险资金的投资收益，但受制于监管机构的批复速度以及保险公司的思路转变等诸多因素，投资新政短期内不会对保险资金运用产生太大影响。

　　保险板块被长期看好

　　险资投资范围的拓宽，业内一致认为将提高保险资产的收益，这也使保险板块被长期看好。金麟表示，国内经济下滑，社保养老金缺口增大，这迫使政府通过保险业改革和税收优惠来增强保险业自身免疫力，政策的大力扶持是保险股的强力支撑；其次，保险新政给保险资金松绑空间超过预期，业务拓展将使得险企收益进一步放大，保险股业绩有了保障，有利于打开其上涨的空间；最后，税延型养老保险则进一步提升险企获得巨额融资的能力，再加上税收优惠政策，保险业未来盈利空间巨大，迎来长期性利好。

　　据统计，保险股今年以来有三次明显跑赢大盘，而除了1-2月份大盘普涨之外，其他两次都是改革创新政策所驱动。