5月宏观经济数据延续4月下行趋势，在通胀回落至近两年新低的同时，投资、消费和工业增加值也创出多年来新低，印证了央行在数据发布前夕紧急降息的必要性，同时也为宏观政策微调提供了空间。

　　分析人士预计，央行年内仍有一到两次降息的可能，存款准备金率也存在下调空间。

　　国家统计局9日公布数据显示，5月CPI同比增长3.0%，是2010年7月以来的23个月低点， CPI环比下降0.3%；而PPI更跌至30个月的低点，同比下跌1.4%，且为连续第三个月负增长。

　　受食品价格下降影响，5月CPI如预期般回落，但回落幅度略超市场预期。“预计6月份CPI将继续下行，跌破3%。物价下行的趋势将在第三季度延续。”交行金研中心研究员王宇雯说。清华大学教授李稻葵(微博)也表示，未来5个月CPI同比都会在2.6%左右，全年为3%，这些为宏观政策微调提供了空间。

　　不过，市场为通胀逐渐回落纾解的那口气，却堵在了对经济下行的担忧上，尤其是5月投资和消费增速均出现回落。

　　数据显示，今年1-5月固定资产投资增速为20.1%，创出2003年以来新低；5月社会消费品零售总额增速为13.8%，为2006年8月以来新低。5月工业增加值同比涨幅虽反弹至9.6%，但并未见明显好转，仅略高于4月份的近三年低点。

　　拉动经济增长的“三驾马车”中，唯一让人感到欣慰的就是5月外贸重回两位数增长。其中，进、出口规模双双创月度历史新高，5月进口和出口增速分别为12.7%、15.3%。

　　随着中国经济下行压力持续增大，政府已将稳增长放在更加重要的位置，并出台了一系列刺激政策，包括加快重大项目审批，对流通领域实施结构性减税，财政补贴汽车下乡和节能家电，放开民间投资门槛等。此外，央行上周四还宣布三年半来首度降息，距离其在4月数据出炉后第三度下调存款准备金率尚不足一个月。

　　尽管如此，分析人士仍认为，上述政策短期内难见成效，内需继续降温，且在欧债危机加剧的情况下外需也难有明显改善，因此，二季度国内生产总值(GDP)增速很有可能跌破8%，这也为更多“稳增长”措施出台提供了空间。央行年内仍有一到两次降息的可能，存款准备金率亦有下调空间。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，得益于通胀下行趋势明朗，货币政策进一步放松的空间已经打开，年内仍有两次共50个基点的降息空间。