在哈佛任职期间迈耶创造了16.1%的年化收益率；目前其凸性资本的资产管理规模已经达到144亿美元，在全球对冲基金规模排名中位居第30位

　　[ 在迈耶的新基金中，他为不同的投资者准备了7个不同的业绩比较基准，只要投资者选定了一个，那么他将会尽其所能地超越这个业绩比较基准 ]

　　在美国大学捐赠基金的投资者名录中，杰克·迈耶(Jack Meyer) 和大卫·史文森(David F. Swensen)是两座难以逾越的丰碑。尽管迈耶早已经离开他供职达15年的哈佛大学，创建对冲基金、创建凸性资本(Convexity Capital Management LP)。但他在任职期间所创造出的16.1%的年化收益率仍令人侧目。

　　AQR资产管理公司(AQR Capital Management)的创始人克里夫·阿斯内斯 (Clifford Asness)评价道：“史文森和迈耶是非常有天赋的投资家，他们开拓了一个投资领域，其他的投资者在努力复制他们的成功。”

　　打造百亿哈佛航母

　　哈佛大学无论就研究创新或教学质量而言，都是世界顶级的学术机构。然而美国高等教育界开支巨大，打造一流大学离不开强大的财力支持。得益于“财神”迈耶超高的理财能力，哈佛大学在长达15年的时间里在学术上获得源源不断的竞争力。

　　1990年，迈耶获得哈佛大学的邀请，辞去洛克菲勒基金会首席投资官一职，开始掌管哈佛大学捐赠基金。上任之初，哈佛捐赠基金的规模约为47亿美元。而他在2005年离任时，基金规模膨胀到将近260亿美元，排名全美捐赠基金规模榜首。

　　在1990年~2004年间，迈耶的年均投资报酬率高达16.1%，比同业同期大约9.4%的绩效高出许多，就连对冲基金10%左右的平均收益率也无法与之匹敌。若细看2004年度哈佛财报，哈佛年度总收入约26亿美元，超过一半的经费来自捐款、捐赠基金的投资收入与各项营业收入。

　　打造哈佛捐赠基金“航母”的工作并非在一天完成。迈耶的声誉不仅因为他是全球最高学府的首席投资官，更重要的是他作为整个行业的领先者，与耶鲁大学捐赠基金的投资官大卫·史文森一起打造了学校捐赠基金的新模式，他们的这种投资方式被称作是捐赠基金的“混合模型”。

　　上个世纪80年代初至90年代末的股票大牛市中，当大多数捐赠基金还大量投资国内的股票、债券和持有现金时，迈耶就成为投资与股市存在较小相关性的其他资产项目的开拓者。虽然这种投资战略并不直接带来巨大的利润，但却可以通过降低市场的波动性实现盈利。

　　互联网泡沫破灭后的2000年~2003年，标准普尔500指数遭到了33个百分点的重挫，而哈佛的捐赠基金却获得了9%的增长。

　　此外，在被问及如何创造传奇般业绩的奥妙时，迈耶着重谈到了他自上个世纪90年代末开始的林业投资。他一度将基金中投资商品资金的77%押注在林业投资上，占其资产总规模的10%，而这笔押注也成为了被业内广为流传的经典投资案例。

　　“只需要请几位此行的专家，再加上一点小技巧，在木材价格平稳的前提下，一年获得7.5%~8%的收益是非常轻松的事情。”迈耶在为数不多的接受媒体采访中这样说道。

　　迈耶的第一位继任者穆罕默德·埃尔·埃利安(Mohamed El-Erian)曾表示，迈耶拥有长期投资的视野，并给哈佛捐赠基金打造了AAA级的资产负债表以及稳定的资金来源。此外，在迈耶任职期间，哈佛捐赠基金开始越来越依赖外部专业人才。

　　资料显示，1997年底时，只有15%的基金分派给外部的基金经理人，而在迈亚离职时，这个比例达到约50%。也就是说公司自身管理约一半的财产，剩下的由外部管理公司进行投资。例如，哈佛大学管理公司将私人股本、房地产和大宗商品的投资外包，在新兴市场、债券和股票的投资则内外管理相结合。

　　不过，迈耶将资金分派给外部经理人也有他捉襟见肘的理由。1998年牛市中，他担心无法留住自己辛苦招募并培养起来的资产管理人才，向监管哈佛捐赠基金的哈佛经营公司建议允许哈佛管理公司经营其他大学的捐赠基金，令他们可以获得额外的收入。但这一提议遭到了拒绝并引发人才的大量外流。

　　被哈佛“赶走”

　　尽管迈耶一直不计得失为哈佛大学理财，但伴随辉煌战绩一同曝光的，还有他高达690万美元的年薪，这样的高薪令某些哈佛大学教授“眼红”。

　　威廉姆斯·斯特劳斯(William A. Strauss)是攻击迈耶的代表性人物，他认为学校并非营利事业，捐赠基金应该让现在和未来的学生享受更多利益，而非造福基金经理人。“哈佛一边发放好几百万奖金给迈耶，一边却调涨学费，而且涨幅比物价上涨率还高。”他毫不客气地说道。

　　然而，如果拿华尔街的标准来衡量，迈耶的报酬实在不是“天文数字”。按照一般行情，哈佛这样的机构投资者虽然无需像小投资者那样缴付1%~1.5%的管理费，不过亦不太可能低于0.5%，一般为0.6%~0.8%，按照这个标准，每年的管理费用就是1.356亿~1.808亿美元。其实哈佛校方早就估算过，如果全部资产投资外包，起码要增加5000万到1亿美元的管理费用，这也是哈佛校方愿意支付给他高薪的重要原因。

　　在遭到外界声讨之后，本就委屈的迈耶按捺不住心中的怒火，带着手下一批干将愤然离去。他在2004年接受美国《商业周刊》(Business Week)采访的时候，抱屈地说：“如果华尔街那些投资银行高手有像我们这种表现，他们拿的钱肯定比我们还多两倍以上。”

　　哈佛前校务基金监督人迪克松·斯宾格勒(Dixon Spangler Jr.)也非常遗憾地表示：“一个基金管理高手，是不会想留在哈佛工作的，因为其他地方的待遇比这里好太多了。”

　　在成功搭建完凸性资本之后，迈耶很快就募集到了60亿美元，这一数字创下了当时对冲基金成立之初募集资金规模的峰值，可见迈耶在业界的声誉，人们急切地希望把钱交给他管理。

　　业内评论人称哈佛大学“把迈耶赶走”是非常愚蠢的一件事。因为在迈耶离开之后，哈佛随后将5亿美元的校产交给凸性资产来管理，期待能够带来高回报。为此哈佛所付出的佣金要大大高于当年迈耶的工资。而且迈耶继任者——埃利安的工资和他几乎相当。然而，哈佛却失去了业内最棒的投资家。

　　更具有讽刺意味的是，在迈耶离开后不久，哈佛大学在2008年不可避免地陷入了一场难以自拔的财务危机，这样的后果更加凸显了迈耶对于哈佛捐赠基金的贡献。

　　奠定新地位

　　“从基金名字不难看出，迈耶在创建对冲基金后，仍会坚持以往的投资理念，但他从哈佛带走了一批固定收益类的优秀人才，所以会更加注重债券方面的投资。”迈耶的老相识，摩根凯瑞资产管理公司(Morgan Creek Capital Managemen)的创建者马克·尤斯科(Mark Yusko)这样说道。

　　作为债券领域的一个概念，凸性是对债券价格曲线弯曲程度的一种度量。凸性越大，债券价格曲线弯曲程度越大，用修正久期度量债券的利率风险所产生的误差越大。

　　在迈耶的新基金中，他为不同的投资者准备了7个不同的业绩比较基准，只要投资者选定了一个，那么他将会尽其所能地超越这个业绩比较基准。

　　在过去几年中，伴随着债券的牛市不断达到顶峰，迈耶在对冲基金领域也奠定了一定的地位。

　　《机构投资者》杂志2013年最新的排名显示，目前凸性资本的资产管理规模已经达到144亿美元，在全球对冲基金规模排名中位居第30位。

　　杰克·迈耶小档案

　　杰克·迈耶现年68岁，1969年毕业于哈佛大学商学院，获得MBA学位。他身材瘦弱而精干，为人低调而温和，是该学院少数不穿西装、不系领带而且乘地铁上班的毕业生。

　　走出校园之后，他先是在美国一家历史悠久的私人银行——布朗兄弟哈里曼(Brown Brother Harriman)上班。三年之后，他便开始为一家非营利性的机构开始管理资产，从此走上投资之路。在此期间，他还担任纽约市养老基金的副投资总监，旗下资产达到200亿美元。1979年开始，他加盟洛克菲勒基金会，为钢铁大王洛克菲勒家族管理20亿美元的资金直到1990年成为哈佛大学捐赠基金的掌门人。

　　目前，迈耶和妻子伊丽莎白(Elizabeth)以及他们的两个孩子居住在离波士顿不远的剑桥市。除了管理对冲基金事务外，他还是亚洲大学妇女支持基金会(Asian University for Women Support Foundation)的主席，同时也是波士顿基金会的投资委员会总监。

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