在美股市场看似“风平浪静”、收益不断攀升的情况下，对冲基金只需保持原来的仓位就能赚钱，也就无需调仓：难怪，第四季度换手率这么低。

　　根据高盛发布的数据，第四季度换手率创出历史新低，降到28%。事实上，只有信息科技板块的换手率增加了，其它板块换手率就另当别论了。

　　当然，以上内容无疑解释了交易量为什么大幅下滑。没有人调仓，交易量也就下来了；因此，虽然股市上涨，而交易量却没有随之而动。但是，一旦这样的情况发生变化，大单交易量将会重新出现。

　　交易量降低了，倒霉的就是那些以交易佣金为生的金融机构。

　　以分散投资为信念的对冲基金的资产是否足够分散？看看下面这张图：

　　如上图所示，对冲基金收益高度依赖几只主要股票的市场表现。对冲基金股票仓位的63%都放在了前十大持仓股票上，而大型共同基金前十大持仓占总股票仓位31%。

　　当然，前十大持仓表现好的时候，一切都万事大吉。但是，当美联储把“有形的手”从市场中抽出时，或许就该考虑其他的选择了。

(责任编辑：DF010)