2月20日，汇丰发布2月制造业PMI初值：中国2月汇丰制造业采购经理人指数预览值(PMI)为48.3，创7个月新低。此前市场预期值为49.5，前值为49.5。其中，新订单预览值48.1，也为七个月低点。

　　汇丰制造业PMI指数低于50表示生产活动处于收缩状态，高于50则意味着制造业正在扩张。

　　2月初步PMI指数中，除供应商交货时间以外的所有类别都处于下行态势，意味着从去年开始的制造业趋冷仍在持续中。

　　2月的就业分项指数连续第四个月下滑，跌落至46.9，是2009年2月以来的最低点。

　　2月汇丰制造业初值进一步走弱，因新订单和产出指数收缩，反映了新一轮去库存在进行中。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，通缩压力有所上升表明潜在的制造业扩张势头可能开始衰弱。但他同时指出，高层应该会在未来一年内用微调政策以使增速保持平稳步伐。

　　近期，投资者对中国和新兴市场担忧加剧。中国最近的经济指标有些疲软，但市场真正担心的是中国可能面临一场“危机”：无序的去杠杆、经济大幅放缓(硬着陆)，甚至引发金融危机。类似的担忧并非最近才有，此前一直因有关房地产泡沫、产能过剩、高杠杆和地方政府债务等问题的担忧而存在。

　　最近，在市场对整个新兴市场的担忧不断升温的背景下，银行间市场流动性紧缩和影子信贷市场的兑付问题引发了市场对中国经济新的担忧(不过在1月信贷强劲增长后，类似的担忧可能会在近期缓和)。

　　尽管存在着众多结构问题， 瑞银证券特约首席经济学家汪涛认为，2014年中国经济不会“硬着陆”或发生系统性危机。她表示，基准预测是出口将有所改善、消费将开始复苏，这些好转将抵消投资、特别是基础设施投资的放缓，从而推动今年GDP增长7.8%左右。

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　　屈宏斌：温和刺激政策效果消退 国内需求稳中趋缓

　　数据显示，汇丰中国2月制造业采购经理人(PMI)初值48.3，创七个月新低，前值49.5，预期49.5。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌2月20日在其微博中表示，温和刺激政策效果消退，国内需求可能稳中趋缓。

　　屈宏斌认为，由于今年春节靠近1月末，不少制造业工人月中才返回工作岗位，因而季节性因素影响在2月仍持续。季节性调整可能无法完全剔除这一影响，这也是2月PMI继续走弱的部分原因。季节因素以外，需求仍然偏弱。企业去库存持续拖累产出环比放缓，尽管新出口订单小幅反弹，去年年中以来温和刺激政策效果消退，国内需求可能稳中趋缓。（东方财富网）

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