私有化对VC/PE的影响?

包括分众传媒在内，今年至今已有12家中概股宣布私有化计划。其中有4起案例有VC/PE机构参与，分众传媒背后有方源资本、凯雷、中信资本、鼎晖、光大资本等，尚华医药、千方科技、亚信联创私有化计划则分别有TPG、赛富基金、中信资本参与其中。

2012年至今美国市场中概股私有化发起情况

企业 代码 宣布日期 交易发起人

分众传媒 FMCN.NASDAQ 2012-8-13 管理层/方源资本等

尚华医药 SHP.NYSE 2012-7-6 管理层/TPG

宇信易诚 YTEC.NASDAQ 2012-05-21 管理层

诺康生物 NKBP.NASDAQ 2012-05-09 管理层

盛泰药业 SGTI.OB 2012-04-17 管理层

稳健医疗 WWIN.NASDAQ 2012-04-02 管理层

众品食业 HOGS.NASDAQ 2012-03-27 管理层

香格里拉藏药 TBET.PK 2012-02-27 管理层

古杉集团 GU.NYSE 2012-02-24 管理层

千方科技 CTFO.NASDAQ 2012-02-21 管理层/赛富基金

亚信联创 ASIA.NASDAQ 2012-01-20 中信资本

普联软件 PSOF.NASDAQ 2012-01-07 管理层

对于参与私有化的PE机构而言，投资私有化公司同样有利可图。一方面，因公司股价被低估，机构可以以较低成本进行投资;另一方面，机构可帮助企业转板或回归A股上市，进而实现退出并取得丰厚回报。特别是对于分众传媒这类企业，盈利模式相对成熟且业绩稳定，具备回归A股的条件，对PE机构而言是理想的投资目标。

未来中概股私有化领域可能会有哪些?

早在盛大网络宣布私有化的同时，多家分析机构就把下一波私有化的热点锁定到游戏行业。

美国投资银行SIG曾发布研究报告称，网易和完美世界都有可能采取私有化措施，原因是前者的CEO曾经后悔赴美上市，后者的市盈率则保持低位运行。

2008年，网易CEO丁磊曾在接受媒体采访时公开表示，赴美上市则意味着公司要透明化运作，比如网易必须每个季度对外公布自己详细的财务数据，包括每款游戏的盈利收入、玩家的增减和增减比例都需要详尽介绍。

“我们的竞争对手大多在国内，他们中不少还没上市，也就没有必要这么做，这样经常会造成我们比较被动。”丁磊说。

此前，搜狐畅游宣布将分拆旗子公司下第七大道单独IPO，罗仕证券在评价该交易时表示怀疑。

他们认为，中国网络游戏服务商的股价市盈率目前处于历史最低值，“私有化是在目前大环境下更好的选择”。

投资界人士分析说，当前中国在美上市的网游公司市盈率通常只有3~6倍，如此低的估值，还要承担大量费用和严格的监管，而在美上市网游公司通常具备国内重新上市的条件，对于这些现金流充沛的公司来说，择机私有化也许是更好的选择。对于近期的中概股私有化风潮，分众传媒无疑将起到推波助澜作用，并将激励更多企业退市，甚至当当、人人公司等热门互联网公司也存在这种可能。不过，对于上述互联网公司而言，主营业务仍处于快速增长状态，企业战略并无调整压力，随着市场状况转好，其股价回调的可能性较大，并且互联网公司回归A股市场仍有较大障碍，因此，这类公司并无太大动力进行私有化。预计未来私有化的中概股仍将以小盘股及传统行业企业为主。