网站导航“下半年将提高整体投资速度”
上海证券报：2012年上半年弘毅投资的整体募投情况是怎样的?下半年预计会如何?
赵令欢：今年年初，我们完成两支新基金的募集，分别是总额23.68亿美元(约合人民币149.6亿元)的五期美元基金和总额100亿元的二期人民币基金。但在投资速度上，我们上半年处于研究状态，主动放缓了投资;下半年会提高整体投资速度。去年我们做了十多个项目，投资金额上百亿。今年至少是这个规模。
上海证券报：弘毅投资的跨境投资业务，未来会在哪些行业开展?模式是怎样的?
赵令欢：两大类模式：中国企业国际化、国际企业中国化，后者相对应我们此前做的国企改制，我们还开玩笑称这是“外企改制”。同时，我们主要是跟着被投企业走出国门，包括以下几个行业：工程机械、建筑建材、制药、金融与类金融、消费品和消费通路、文化传媒、再生能源和环保。
“负责地进，负责地退”
上海证券报：目前弘毅投资的退出策略与情况如何?
赵令欢：我们投资一般持有时间长，因为我们所做的“增值服务、价值创造”有周期，同时我们不少项目增长很快，等一年又一倍，没有必要退出。
总体上的策略，我们秉持负责地进(投资)、负责地出(退出)。企业最需要我们的时候，我们不会只考虑基金的利益而退出;有些项目，如中联重科，我们还持续追加投资，这有悖于国际PE通行的规律。总之，盯着一个好企业、盯着一个好的企业家，帮助他成长，与企业家共同进步。
上海证券报：理念很好，但股票是同一个股票，企业家的风险收益与投资者的风险收益是共振的。谁先退出、谁后退出，不仅是感情问题，更是直接的利益问题。如何建立平衡的收益风险控制机制?
赵令欢：企业家、管理层的利益与基金出资人的利益并非总是一致的。总体一致、但划分时段，不一定一致。这个事情在行业很普遍，可在我们这里不常见。
我们的解决方法是：首先，进入时谈好，帮助企业成长后有序退出;其次，如果已知道企业经营开始下滑了，我们不能守着，怎么退?
这种情况我们目前遇到的不多，这也就是为什么我们不做被动投资，实际上我们的进入对企业帮助是很大的，剔除市场因素，风险还是可控的。当市场长期处于低迷，我们一般会等待企业估值回升。
还有一种极端情况，如果基金期限到了，但退出没有完成，且我们觉得企业还在快速成长，卖了很可惜，且出售对企业的正常经营情况会有影响。这时我们会和出资人商量，延长基金期限;更极端的情况，我们会以向出资人划账分股票的方式实现利润分配，并建议他们长期持有。
“不找"急功近利"的机构融资”
更深刻地说，能做到这一点，关键是融资时不要找“急功近利”的机构，并且在融资前实现充分沟通与价值观认同。这也是我们的出资人为何都是社保基金、国家开发银行等大型金融机构，而少有企业与自然人。这和我们的投资战略是一脉相承的。
我记得社保基金在我们的某一期基金结束时，他还不想我们卖股票，最后就采用股票分账的方式。
上海证券报：目前弘毅投资在A股市场参与定向增发越来越多，如最新的比如苏宁电器、友好集团，未来是否考虑开辟PIPE业务?
赵令欢：首先，中国有很多企业，虽然已经上市，但我们认为市场定价还是存在比较大的低估。其次，我们不是去简单地被动买股票，而是进去后帮助企业做得更大更强。最后，我们并非涉足二级市场交易基金，定向增发只是项目进入方式。
此外，还可以补充的是，除了不炒股票，我们也不做借贷、不做杠杆、不做短期投资、不作对冲套利型投资。
关注国企私有化新浪潮
上海证券报：上一周，自主发债终未获人大二次会议批准。眼下，土地财政不可持续、融资平台继续整顿、新兴战略性产业仍需持续投入，按逻辑推理，五年内地方政府面临财政赤字压力巨大，弘毅投资如何看待其中机遇?
赵令欢：国家把地方融资平台卡住，是一大好事，我们的地方政府目前还没有具备管理这种风险的能力。更深入去思考，地方土地财政已无法持续，未来中央会否进行财税分配体制改革，我们持续关注。此外，地方政府旗下的地方国有企业股权，都有市场竞争的压力，应该给他们注入市场化机制，让他们变大变强，从而通过税收的方式、就业的方式、甚至社会公益的方式再回归于地方。
在这层面上，把地方政府的财路堵了，逼着他们让国有资产的股权多元化、市场化，从而根本的、良性的让企业创造价值，这是一个好的策略。我们预计，未来可能出现各地方政府推动国有企业私有化、改制引入战略投资者的浪潮。
赵令欢的三个“脸谱”
要理解赵令欢的安身立命及其领导的弘毅投资之商业模式，或许并不复杂。
“土”“洋”结合
一时，有人走访赵令欢办公室，见其装修风格处处留存中国传统文化痕迹。书架一侧是国学书籍，如《曾国藩》;另侧是英文书籍，如《The House of Morgan》。
赵令欢说，“朋友用《易经》为我算过，说我是"土"。而PE是舶来品，我们要做的就是将它本土化，再反过来创新于国际市场，就是"土洋结合"。”
故此，尝试将“土”“洋”融入弘毅的业务中：什么是国企改制?收益极高却道路艰难，争食者众而长胜者罕。这个生意的精髓，就在一个“土”字。
“土”难在哪里?难在对中国国情的准确理解;难在政商之间的“博而不弈”;难在“常在河边走，从来不湿鞋”;更难在坚持原则又善权变。
赵说：别人不做，无他，只是这活儿太累，付出太大。“怎么算付出大?说一个例子：获得国企的信任、获得出资者的信任，并极力避免两者间的利益产生冲突、博弈”。除此之外，个中滋味，行者自知。
至于历久弥新的跨境并购亦是败多胜少，其精髓也在“土洋结合”一词。
“土洋结合”难在哪里?赵令欢说，必须具备对世界极其深刻的认识与全局性的观念，需要眼界与胸怀，“这里特别强调资本和智慧的结合：对中国需求的准确解读、对国际通则的熟稔应用、对当地惯例的因势利导，三者缺一不可。”
“信仰、信心、信任、信誉”
又一时，赵令欢指着办公室正中位置的一幅书法，“信仰、信心、信任、信誉”，“这是范曾先生在我们创业时所赠，这几个词的秩序和我们的工作有关。”他说。
怎么理解这八个字?某次记者与赵比较弘毅投资与某民企在跨境并购上的投资灵活性时，赵说：“不是我们不灵活，好比我们能做一、也能做二，但事先要与出资人沟通，融资前约定下来，随后就很灵活。”
谁是弘毅出资人?社保基金等。“我们要做什么，必先和出资人良好充分沟通，这就是信誉。弘毅能做这么大，依靠的就是这个。但信誉是怎么来的?我告诉你，来自信任!某种意义上，就是机械而不灵活。”
“信任”、“信誉”的秩序对弘毅商业模式的意义由此可见一斑。据此可推论，弘毅生意的核心实乃“人和”——寻找王者并辅佐之，却又“功高不震主”。
马云曾说：“千万不要相信你能统一人的思想，那是不可能的。 30%的人永远不可能相信你，不要让同事为你干活，而让他们为我们的共同目标干活。”
赵令欢显然深谙此道。其为弘毅人设定的共同目标是什么?恐怕就是那八个字源头——信仰。“只做正确的事，靠帮助别人成功而成功”，赵如此说。
“仁”的PE理念
再一时，溯及“弘毅”起源，世所乐道的是《论语》那一句“士不可以不弘毅”，其后句则是：“任重而道远。仁以为己任，不亦重乎;死而后已，不亦远乎。”
什么是弘毅者?以“仁”为己任的人。这与赵令欢所言的“做正确的事，帮助别人成功”可谓异曲同工;也契合弘毅投资的“增值服务，价值创造”之商业模式。
从目前看，弘毅“常在河边走，暂时未湿鞋”，但未来若言行不一，其所谓信仰、信心沦为一纸空文，信任、信誉可能一夜尽丧。
如何看待柳传志与赵令欢创立弘毅投资的初衷?2012年初，赵令欢撰文《连通两个海平面》，首次提出“创造中国PE模式的历史机遇”，其壮志雄心、甚或说是野心，表露无遗。
“仁”的精神、西方商业与PE核心理念，或许时常盘踞在柳与赵的脑海，并夹杂着使命般的激情与动力。就此而言，柳与赵与其说是巨商，不如说更近“士”义。
