在敲响上市钟声的那一刻，看到大屏幕上的股价开始变红并向上跳动，老李长长地嘘了一口气。几乎所有人的理解都是他已经获得了数亿财富可以直接退休了，但只有他知道，从那一刻起，他刚刚走出个人破产的边缘。在公司挂牌之后，他不用再担心无法填补上市过程中留下的财务窟窿。

正在打造中国私人飞行管理俱乐部的负责人程行明说，这是大部分中小板和创业板上市公司大股东的共同感觉，在上市过程中留下的高达一两千万的“不能说”的费用因为无法走账，基本都被大股东个人兜底了，而这个财务窟窿将耗光大部分做制造业起家的大股东的毕生积累。据了解，上市公司董事长是该俱乐部的主力新增客户。

上市过程中发生的大笔“不能说”的公关费用，能掏空辛苦从事大半辈子实业的董事长们的口袋。为了避免发生董事长上市前个人破产的尴尬局面，从创投业到投行，都想出了一些曲线救助的方式，让董事长们渡过难关。

那些“不能说”的费用

老李是一家光电元器件公司的董事长，在经过了两年多的上市筹备之后，终于在今年上半年登陆深交所中小板。回忆起上市的艰辛历程，老李体会最深的是，当大家知道你要上市发财的时候，所有人都想来分一杯羹。更为关键的是，这些大部分都是说不得的费用，只能由公司董事长个人承担。

老李说，这些说不得的费用最为核心的支出就是财经公关费用，仅这一项就支出了600多万。据本报了解，一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万到1000多万不等。

“所谓的财经公关费用其实就是打点媒体关系，除了几家证券报的费用可以从承销费里面扣除，其他的费用大部分需要打点各路媒体的各路人等，有些是广告投放，但更多的是现金，形成了不能说也说不得的巨额费用。”老李说。

据悉，目前关注IPO的媒体在200家以上，最近两年每年约300家的公司批量挂牌正催生了IPO产业链中财经公关这一巨大的市场。由于这些媒体本身鱼龙混杂，还涉及到大量的代理公司，即使是正常的广告投放，很多连个基本的****都没有。

老李说，“对于我们这些做制造业出身的人来说，财经公关报出的几百万的巨额的费用很难接受，但保代（保荐代表人）不同意，说有些瑕疵被媒体放大后影响很大。几经沟通后，我说能不能把绝大部分从来没听说过的小媒体给砍掉，但保代说，经过网络转载后，已经没有大媒体和小媒体之分了，预审员只要搜索一下，瑕疵就全都出来了”。

除了财经公关的费用外，为了打通各级政府对拟上市公司的关卡也是一笔很大的支出。

“现在国家对中小企业的支持力度很大，但只要是需要政府批准的，都需要各路打点，有时候申请个普通的资格，都需要打点几十万而且还不一定能办成。现在最引起企业反感的就是国家和市政府对中小企业的一些补贴，不找关系打点一下根本到不了企业，业内潜规则是四六开，企业获得1000万的政府补贴，有400万要返回去给相关的审批人员。现在玩得更过，以前是资金下来后再返钱，现在是不见兔子不撒鹰，如果不先打点400万出去，1000万补贴就进不来”，老李说，400万打点的都是敏感人物，不可能在公司走账。此外，还有长达两年的时间里，市政府、区政府等各级政府相关部门的关怀、行业协会的调研等，送些礼品是必不可少的，为了保持财务报表的规范，有些也走不了账，虽然单笔金额不是太大但长期下来费用也不小。

本报根据证监会的预披露信息统计，最近一个月预披露的企业都存在不同程度的税收优惠和政府补贴，有些企业两者加起来最多能占到企业当期利润的一半以上。

在挂牌上市之前，两年多的上市历程给老李个人留下了近2000万的财务窟窿。老李说他当时找保代沟通过，“我们赚的都是辛苦钱，这么花钱我吃不消了，能不能想个办法一部分费用由公司分担一下。但保代说，你最近一年正常的利润也就4000多万元，费用走掉一部分后，利润就没增长甚至下滑。而且你想，现在多一块钱的利润，按照25倍市盈率，上市后你的估值就多24块钱啊，再穷也要咬紧牙关挺住。想想觉得说的也有道理，就找一个做酒店的亲戚借了一笔钱，年利率15%，期限一年。”

老李说这时候他才明白，“有些企业上市失败两次了还要冲击上市，他们老板实际上是被上市绑架了啊。”据程行明了解，老李的花费还不算多，他接触的上市董事长中，有些公司董事长个人的花费高达3000多万。