“说实话，我们也看不懂”，对于创业板近期的逆势上扬，上海某券商的一位策略分析师在接受本报记者采访时连连感叹“看不懂”。

    9月6日收盘，上证指数以上涨14.24点收于2051.92点，当日涨幅为0.70%；创业板收于739.74点，上涨9.12点，涨幅1.25%。创业板涨幅远超上证指数。从大盘5月大幅下跌以来，创业板的强势已经是市场的常态。自8月1日以来，截至9月6日收盘，上证指数下跌-2.46%。弱市中，创业板却逆市走高，27个交易日上涨9.27%。

    创业板的利空消息并不少，其中最大的利空就是10月底首波“大非”解禁潮即将袭来，可创业板仍旧无视这一压力，维持在箱体震荡的走势，难怪连分析师也惊呼看不懂。

    机构蜂拥加仓

    创业板表现抗跌，背后的力量无疑就是机构。

    中报数据显示，包括各大基金公司在内的专业投资机构，在抛弃蓝筹股的同时，却纷纷加仓创业板股票。Wind数据显示，今年上半年，机构持股数量增加的创业板个股家数高达248只，占到了创业板公司总数的71%。

    据WIND统计数据显示，截至6月30日，有机构持股的301只创业板个股中，碧水源(300070.SZ)无疑是最受机构青睐的公司，持股机构家数高达105家。

    2012年第二季度109家机构累计持有碧水源约1.21亿股，而上期该数据仅为0.36亿股，二季度机构累计加仓0.85亿股。

    机构持有碧水源股份的数量占流通股比例，也由上期的30.07%上升至二季度末的47.90%。机构持有碧水源的市值也水涨船高。今年第一季度，机构持有碧水源的市值为13.57亿元，二季度，随着数量的增加以及股价的提升，机构持股市值猛增，截至二季度末，机构持有碧水源的市值已高达36.04亿元。

    从持有碧水源的机构来看，2012年第一季度持有碧水源的机构还仅有17家，持有股数最多的为华宝兴业基金，持有500万股。就在第二季度，机构蜂拥而至。剔除三只基金减持之外，103家机构加仓碧水源。

    其中，农银汇理行业成长增持400.65万股，累计持有850.65万股，成为持有碧水源最多的公募基金；中海优质成长[0.460.35%]加仓781.32万股，成为增持力度最大的机构，位列持股数量排行榜的第3名；第二名的华宝兴业持790万股碧水源。

    剔除碧水源，机构最为青睐的创业板个股分别为：华谊兄弟(300027.SZ)、蓝色光标(300058.SZ)、三聚环保(300072.SZ)、数码视讯(300079.SZ)。对上述个股，机构在今年二季度均大肆加仓，其中机构对华谊兄弟加仓超过8000万股，蓝色光标加仓超过7000万股，三聚环保、数码视讯也均加仓4000万股以上。

    创业板的魅力

    机构全线加仓，创业板个股表现优异，今年五月份以来，大盘一路下跌，并屡创新低，但创业板走势却颇为平稳，甚至于8月22日创出近五个月以来的新高。

    创业板用什么吸引机构的目光？

    对此，上海一家券商的策略研究员认为“下一届政府肯定会调结构，中国整个经济或将从靠基建拉动转向绿色环保、低碳节能等方向发展。这偏向于新兴产业，而新兴产业的公司在创业板上市的居多，这是很重要的原因”，“此外，‘新36条’之后，现在一些行业都在向民间资本开放，而创业板的很多公司实际控制人都是民营企业家，这也对股价起到一定推动作用”。

    上述券商人士认为，除了政策面因素外，创业板上涨也有预期因素的支撑，“目前涨势很好的股票，要么是其中报业绩不错，要么是利空出尽的一些创业板公司。在大家对中报的业绩很担心的时候，业绩好以及利空出尽，相当于靴子落地，因此投资者才会敢于配置。”

    浙江某券商的策略研究员则向记者表示，“近期大盘表现较弱，是前期强势股补跌造成的，比如说白酒等行业。而弱市情况下，资金选择在创业板抱团取暖。”

    “首先，创业板的公司盘子相对较小，每天的成交量也比较低，炒涨比较容易。其次，创业板的中报业绩比主板公司业绩稍微好点。炒作创业板的资金风险承受能力较强，因此也愿意在涨跌起伏比较大的创业板进行操作。”上述研究员认为。

    与此同时，近期传出苹果将于9月12日发布ipnone5的消息，使得苹果产业链上的相关概念股被再度激活。

    “创业板中做电子、TMT的公司很多都跟苹果公司关联比较大，苹果公司即将发新产品，自然就对这些公司构成了利好。”上述不愿具名的研究员指出。

    考验即将到来

    尽管创业板走势良好，但仍有券商研究员对其未来能否持续持怀疑态度。

    东兴证券的王明德就直陈“创业板和中小板高估值缺乏成长性支撑”，同时，他提出要“警惕创业板和中小板解禁风险”。

    “尽管与2009末的高点相比，创业板和中小板的估值水平已经显著下降，但目前仍处于较高水平。从绝对值看，30倍的市盈率很难称得上便宜；从相对值看，创业板和中小板相对于沪深300的估值溢价不降反升”，王明德认为。

    此外，王明德还表示，下半年创业板和中小板解禁压力较大，尽管解禁并不必然意味着减持，但解禁无疑是股价的利空因素。因此应注意解禁股本占总股本比例较高和估值水平较高的股票，因为这类股票套现动机强，套现规模大。

    上述浙江券商的策略研究员也有同样的担心，“10月底要解禁500亿左右的市值，从目前的估值来看，解禁后产业资本也许会抛售。甚至一些‘大非’都有抛售的可能，虽然可能只是小部分的减持。但从走势来看，这些即将解禁的公司近期走势并不是很好。”