季末考核、长假因素、公开市场到期资金规模小令金融机构流动性承压

　　按照既定披露时间表，从9月9日起，8月份CPI等主要经济金融数据就将陆续公布。业界普遍对8月份经济金融数据不

　　“央行对于28天期逆回购的询量应该是有深意的，除了测试流动性状况外，也是在表明一种态度。”一家国有商业银行的交易员称，短期内央行仍希望用逆回购来完成流动性的调节，如无切实必要，并不想使用更严厉的手段。

　　截至本周，央行已是连续第11周仅通过逆回购来调节公开市场流动性。本周28天期逆回购的询而未发受到各界关注。由于28天期逆回购能够实现跨季和跨节假日，对于金融机构的资金状况会有明显改善。今年春节之前央行即开展了逆回购操作，春节之后年内首次降准即告实现。

　　央行最近一次降准发生在今年年5月18日，存准率下调0.5个百分点，为今年以来第二次调降。大型金融机构存准率也随之降至20%。央行曾于今年2月24日年内首次降准0.5个百分点。2011年12月5日降准0.5个百分点为本轮货币政策调整的初始。此外，央行曾于今年连续两次降息。

　　上述交易员称，由于9月面临国庆和“十一”假期，金融机构面临季末考核、长假备付等因素，而公开市场到期资金规模偏小且逆回购陆续到期，在这些因素的共同作用下，9月份实现年内第三度降准也并非没有可能。而且实现稳投资、稳增长也需要流动性的支持。

　　但另有分析人士指出，货币政策在今年上半年的连续放松尤其是接连的两次降息，被认为是推动房价反弹的一个因素，同时央行曾在报告中提及8月份CPI面临反弹，而货币政策作用于实体经济却需要一定的时间发酵。或许正是货币政策微调后的这两种效果让其进一步调整受到了掣肘。