对于此次央行发出的387号文，其实外界有非常多的解读。各种观点并不一致，但有一点可以肯定，央行的调控越来越从单纯的战术性调控转变为战略性改革和战术性调控相结合的新型调控，也就是

　　既将过去不受存款准备金政策辖制的“宝宝”们纳入央行统领的存款“正规军”中，解决了互联网金融大发展大繁荣新形势下的监管难题，又没有真正伤及“宝宝”们和投资者的利益，同时又给商业银行放松了存贷比的紧箍咒，并在很大程度上推动了同业存款的利率市场化进程。

　　从具体的策略上看，如此操作要比先对同业存款征收20%左右的存款准备金率，再进行3~4次的降准来对冲好得多，因为后者难以从结构上在各银行间进行精准对冲，操作复杂，而把存款准备金率暂时设为零，又等于将进一步调控的主动权牢牢掌握在了自己的手里。因此从大局上看，此次387号文和一个多月前的非对称降息一样，可谓意味深长，煞费苦心。

　　不过换个角度看，央行此举到底能刺激多少银行信贷资金进入实体经济还要打个问号，因为无论是此前发布的“融十条”还是降息，效果都还不明显。毕竟考虑到经济还存在较大的下行风险，CPI持续在低位徘徊，让以经营风险为生的银行不得不采取“惜贷”的自保策略，而实际贷款投放量最终必然会低于理论值。

　　在这个辞旧迎新的冬日里，但愿中国经济也能在不久的将来顺利渡过转型寒冬，在经济新常态中深入挖掘改革红利，让中国经济再度腾飞，也让中国股市再度走入一波扎扎实实的牛市中！

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