国际黄金价格自去年10月份上摸1750美元之后持续下行，近期跌破1600美元关口，一直看多金价的世界黄金协会(WGC)日前预警黄金将步入熊市，以索罗斯为代表的国际投资大鳄去年末大幅减持黄金头寸。

　　万联证券研究所负责人傅子恒(财苑)认为，黄金的回落有着多重的信号指标意义：一是金价回落意味着人们对美元持续贬值的预期弱化，二是投资者对世界经济复苏的前景信心正在增强。

　　傅子恒认为，影响金价的主要因素有两个方面：一是其作为重金属工业原料之一，受市场供需因素所影响，金价围绕自身价值波动，同时与其他一般商品一样也受到货币因素扰动。但这一因素并不是主要的，起主导作用的是第二个因素，即其身上的“准货币功能”。每当经济与金融市场出现动荡，人们对美元纸币信心不足时，金价受各类投资、投机者追捧就会上涨。

　　傅子恒指出，去年开始，世界经济正在步入复苏与稳定期，这一认识在2013年年初正得以强化，人们预计今后一两年都将继续朝着这个方向演进。其主要的判断基点在于两个方面：一是欧洲主权债务危机渡过最黑暗时期，欧元与欧洲经济前景已始逐步转趋乐观；二是美国经济恢复与复苏的形势较欧洲更为明朗，其制度优势以及深植于民众之中的创新精神，令世界重新燃起信心，人们寄望它通过创新再度创造供给、继而引领与带动世界经济走向全面复苏。美欧股市最近强劲的表现也在反映着这一预期。

　　从另一个角度看，金价的回落维持与强化人们对美元的信心，国际大宗商品的表现与黄金较为一致，这些领域的“去泡沫化”一方面可以降低各国工业产成品制造成本，这将有利于经济复苏，另一方面可以弱化各国尤其是新兴经济体的输入型通胀压力，有利于避免各国货币政策出现全面恶意竞争的局面。

　　当然，另一个可以预见的事实是，基于自利动机及各国禀赋不同，各国的政策互动也不可能是和谐共振的，同时，美欧经济复苏前景未来也将会是一长期的、反复的过程，由此也决定了黄金向贵金属属性回归过程中，会有一个反复的过程。