最新的证监会发审信息显示，老百姓大药房连锁和益丰大药房连锁的首发申请均已经处于初审中。云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司(下称“一心堂”)则处于“落实反馈意见”阶段。

    在市场分析人士看来，国内三大连锁药店若IPO突围成功，不仅将填补该行业在A股的空白，还将有助于推进行业的整合。

    不过，业内另一种悲观的看法，则认为当前并不是连锁药店上市的最佳时机。由于行业政策的利空较多，近两年药品零售行业一直不甚景气。若政策不出现向好的转变，如何实现持续盈利将成药店连锁业最大考验。

　　促进行业整合

    证监会网站显示，老百姓大药房连锁拟登陆上海证券交易所，其保荐人为瑞银集团在中国的合资券商瑞银证券。益丰大药房连锁和一心堂则拟登陆深圳证交所中小板，其保荐人分别为中信证券和信达证券。

   南都记者查询获悉，老百姓大药房和益丰大药房连锁这两家总部位于湖南、意在布局全国的零售连锁药店早在2008年就已经有机构进入。机构大举进入以西南地区为布局重点的一心堂的时间则是在2010年。

    2008年，欧洲知名私募股权投资公司瑞典殷拓集团以8200万美元资本入股老百姓大药房，用以支持后者的全国性扩张。

    公开数据显示，截至目前，创立于2001年10月的老百姓大药房连锁的门店已遍布湖南、广东等15个省级市场，总数达600多家，其2010～2011年度在国内药店销售额排行榜中已排名第四。

    益丰大药房连锁也曾在2008年底融资2亿元，投资方来自手握6.8亿美金的国际性投资基金公司今日资本。

    益丰大药房连锁目前对外宣称拥有470多家直营门店，分布于湖南、湖北、上海、浙江等省市，年经营规模近15亿元，位列2010年中国药品零售企业销售规模第11位。

    而一心堂的风险投资则来自联想集团旗下公司联想投资。2010年中旬，联想投资将其在连锁药店的首次投资投向了一心堂，总额约1.5亿元。一心堂目前自称是“中国十强直营连锁药店”。

    在业内人士看来，上述三大连锁药店集团闯关A股市场，就单个公司来讲，将有助于公司规范性的促进，扩展市场，提高覆盖率。就行业而言，将呈现一定的示范效应。

    “他们的上市将填补行业在证券市场的空白，同时，在一定程度上将促进行业的整合。上市后有了资金，三大连锁肯定会加速并购，行业集中度将会提高。”康美药业O T C事业部总经理李从选如是研判。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

    一位对一心堂颇有研究的业内专家称，目前一心堂也在试图布局全国，已经在与陕西的同行接触。而老百姓大药房董事长谢子龙此前在接受南都记者采访时已直言未来将加快并购步伐。

　　政策“弃儿”

    “从并购的角度看，目前是个好时机，但从大环境而言，目前并不是好的时机。”一位此前浸淫药品零售行业多年的人士也如是对南都记者说。

    在他看来，药店已经进入微利时代，未来的利润存在继续下降的可能。而导致连锁药店行业不景气的最大现实因素是，近年来社会药店已经成为新医改各项优惠政策的“弃儿”。以基本药物为例，目前基层医疗机构已经取消15%加成，取消15%加成的费用主要由政府财政进行补助。这样一来，由于社会零售药店未获政府补助，其价格优势已经被大幅削弱，不得不依靠多元化维持生计。

    但是多元化同样面临政策瓶颈。这一问题，谢子龙在两会期间接受媒体采访时也显得颇为焦虑。“北京的政策规定用于经营非药品的经营面积只能占30%，70%要用于药品。还有很多地方的政策甚至要求医保定点单位不能经营非药品。如果这两块都实行，势必会影响到药品零售行业多元化经营的积极性。”谢直言。

    据记者了解，当前药品零售行业普遍面临着“顾此失彼”的两难选择。行业数据显示，国内医保定点药店医保病人药品的销售占整个销售额大概为20%～30%，非药品销售占了40%左右。如果政策要求医保药店不能经营非药品，那么零售药店要成为医保定点单位，就必须放弃40%的非药品业务。而若顾及了经营非药品的40%销售额，医保的30%又必须放弃。

    实际上，来自协会的数据已经在暗示着行业潜在的危机。广东药店联盟给到南都的统计数据显示，2011年上半年，广东社会零售药店整体收入降幅在10%-15%之间。

    中国医药物资协会流通研究中心主任代航此前在接受南都记者采访时甚至坦言，扣除物价上涨因素外，目前药店的单店盈利能力还不如10年前。

　　线上线下之争

    除了政策层面的问题外，另一个新兴的事物———药品网购也在一定程度上影响着连锁型零售药店的发展前景。

    于上个月底重启的天猫医药馆，至今未接到药监部门的传票，正在向这一新兴市场传递着积极的信号。截至目前，除了阿里巴巴旗下的天猫外，京东商城、拍拍网等都在陆续加码药品网购业务。而网购的平价性是否会对现有的零售药店的价格体系形成冲击，在李从选等业内资深专家看来，这一可能性是存在的。

    此外，网购对线下零售药店市场份额的蚕食也是另一个不容回避的问题。

    “目前，电商在做的主要还是以保健品为主，但保健品其实正是很多连锁药店毛利率最高的产品。”李从选指出。

    来自国家药监局的注册数据显示，老百姓大药房和一心堂已拿到了药品互联网交易许可证，不过，上述两家传统的药品连锁企业并未展开B2C的实际业务。

    “包括我们在内的一些大型连锁药店对于大肆进军药品网购一直颇为谨慎。”海王星辰C E O张福祥也如是对南都记者说。

　　海王星辰式困惑

    有业内分析人士就指出，综合以上的诸多状况，前述三家冲刺A股IP O的药品连锁企业，即便成功“登陆”，在短期内也将面临如何保持持续盈利的问题。

    以此前在美国纽约股票交易所上市的海王星辰为例，其3月20日的收盘价2.21美元相比首发时超过16美元的价格，已巨幅缩水，而其中一个很大的因素就来自于盈利问题。

    高盛作为海王星辰赴美上市的主要策划者，与海王星辰签下对赌协议。按照协议，高盛提供资金支持后，海王星辰2004年底连锁门店将达到680家，2005年底达996家，2008年总店数达到2000～2500家，年销售额达到40亿元，成为中国强大的连锁药店公司。

    来自2010～2011年度的数据，显示海王星辰已经拿下了中国药店销售排行的首位。但快速扩张的后遗症同样威胁着海王星辰的发展后劲。以其去年三季度财报为例，营收6 .086亿 元 人 民 币 ，同 比 仅 增 长1.9%，净利润仅为120万元人民币，同比下滑高达88.46%。

    当然，希望依旧存在。这一被业内寄予厚望的“希望”主要来自于商务部的“医药分业”构想。

    依照商务部此前的调研主题，该部正在研究剥离社区医院药房的方案。依照这一方案，社区医院只配备急诊用药，患者在社区医院就医后，可以带着医生开的处方到药店买药。

    在药品连锁行业看来，这无疑是行业寒冬里的一个喜讯。然而，这一方案并未获得社区医院主管部门卫生部的回应。

    依照计划，北京今年将在5家公立医院试点医药分开，但相关的执行方案还没有明确具体的出台时间。处方是否能够流入零售药店终端还是未知数。

    公开资料显示，2011年5月商务部公布的《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015年)》，要求连锁药店的数量占全部零售门店的比重须提高到2/3以上。不过，谢子龙两会期间给到媒体的数据则显示，在我国零售药店中，连锁门店的比例已经由2008年的35 .38%下降到2009年的34.98%，2010年又下降到34.49%。

　　数据

    至2010年底，全国共有药店39.72万家，其中连锁企业13.9万家，占比35%，而2006年时连锁药店占比38%，连锁率不升反降，使得“十二五”规划中连锁药店占比达到三分之二的目标变得遥远。且我国2010年前十位医药零售连锁企业销售额只占同期零售规模的16.4%，而日本前十大医药零售连锁企业占市场份额的50%。