网站导航最新的中期业绩显示，一向稳居国内券商头把交椅的中信证券的地位，被海通证券挑战了。最新中期业绩快报显示，海通证券归属于上市公司股东的净利润为26.65亿元，排名上市券商第一;中信证券归属于母公司股东的净利润为21.11亿元，暂列第二。
中信证券痛失头把交椅 净利润落后海通5亿
在国际范儿有重大进展的同时，中信证券的国内业务却收到了挑战。
根据最新中期业绩快报显示，海通证券营业收入56.6亿元，增长11.78%;中信营业收入60.38亿元，增长4.32%。海通归属于上市公司股东的净利润26.65亿元，增长31.59%;中信归属于母公司股东的净利润21.11亿元，减少6.14%。
而此前也有消息指出，国泰君安高层在一个内部会议中，曾经披露其净利润指标排名第三，如果此消息属实，这意味着，中信净利润实际排名已经到了第三。
这一趋势在5月已经开始显现，在证券业5月的业绩简报中，券商业龙头中信证券的表现却显得十分另类，其成为19家上市券商中，5月份营业收入和净利润同比下滑最为严重的券商。
IPO暂停是其被赶超的一个重要原因，2012年年报数据显示，中信证券全年投行业务净收入达17.9 亿元，其中IPO业务募集资金数额全行业排名第一。与海通证券相比较，中信证券承销收入占比超过15%，而海通证券占比仅有7%。业内人士认为，今年上半年在IPO完全关闭的情况下，考虑到IPO费率较高因素的影响，预计中信证券承销业务收入降幅在60%左右，海通证券承销业务收入降幅在30%左右。
此外，发行短融和美元债券致利息支出大幅增加、公司国际化导致一定的汇率损失、创新业务导致成本上涨都是中信证券下滑的一个重要原因。
实际上，自2007年以来，如果除去转让中信建投和华夏基金的一次性收益，中信证券近几年来的营收和净利润一直呈现下降的趋势，这其中固然有中信建投和华夏基金不再并表，以及A股市场持续低迷的影响，但中信证券母公司的各项业务收入难有起色却是事实。
而且，从收益率来看，中信证券不仅低于海通，甚至低于很多同行。证券业协会数据显示，2012年，中信证券净资本收益率仅为6.81%，在全行业仅排名第25位，同期海通的净资本收益率为7.60%。
中信证券不佳的业绩同时在公司股票二级市场的走势上得以体现，虽然5月份整个券商板块实现上涨，但中信证券涨幅仅位列倒数第三，且跑输板块平均水平，而且在6月中旬，中信证券股价创下半年来新低。
中信证券转型之痛 入不敷出成忧虑
中信证券也意识到了这个问题，6月20日，中信证券2012年度股东大会上，总经理程博明曾表示，“目前中信证券处于投入期、转型期，还没到产出期，这是短期为改革、为转型付出的代价。”
下半年，里昂证券和华夏基金都将并入中信证券的报表。此前，有观点认为，这两项并购将使中信证券在下半年扭转被海通赶超的局面。
不过，也有业内人士对此表示出异议。分析认为，里昂证券在营收和利润方面并不突出，2010年公司盈利约6000万美元，2011年则亏损约1000万美元。而华夏基金去年净利润约为6亿元。在完成收购之后，中信证券对里昂证券和华夏基金的持股比例分别为100%和59%，因此，这两者对中信证券的年利润贡献可能仅有数亿元。
此外，中信证券的融资成本已成为不容忽视的问题。为了提高财务杠杆，自去年8月起，中信证券债务融资动作便始终未中断。根据计算可知，中信证券上半年到期支付的短期融资券规模达280亿元，而利息支出约为2.79亿元，占上半年净利润的13.22%。
“券商加杠杆是符合行业趋势的，中信在这方面的转型一直走在行业前列。它无疑是基本面最好的券商。但是在今年的行情下，大量融资将影响其资金使用效率，最终拖累业绩。”有分析这么指出。
而业内分析指出，中信证券是否能够恢复自己的龙头地位一要看政策上IPO 是否重启，二要控制成本，三看收购里昂证券是否能为其海外业务扩张提供机会。
裁员风波再起 是否为应对长久之计
而在增收需要市场配合的情况下，降薪或是券商提高业绩所能够采取的最快捷方式，中信证券会不会采用?这一问题引发市场热议，而这恰恰是公司普通员工非常关注的问题。
7月以来，业界包括中信证券内部近来关于“采取减薪措施”的说法不断。有传言称中信证券或将集体减薪20%，而更多的中信员工则更相信按照不同部门、不同级别进行薪酬结构性调整的说法。
这个消息并非空穴来风，在收入和净利下降的背景下，去年中信证券先后传出取消保代津贴以及裁员20%-30%消息，随后公司发布声明表示属于正常调整。年报显示，2012年中信证券及其子公司一共减员近2808人，减员幅度接近21.18%。
不过这一传言很快得到了中信证券的否认，其指，管理层不会采取一个简单的方法去应对，但是具体措施仍然未定。
事实上，对于中信证券而言，除了应对海通的追击，还需要考虑的是，在转型的道路上，如何更好的节约成本并再度发力，从而如何在下半年能够反败为胜。
结语：中信证券还是不是龙头股，这个问题上半年已经给出了答案，但是下半年能否逆袭，还得看IPO等三大因素，不过看起来中信证券对于资金的渴求非常强烈，而其从去年8月开始已经频频发债，频频发债到底意欲何为?敬请关注下期问问问。
上期回顾 问问问之中信证券：高盛梦是野心还是画饼?
