券商投行，在空当期里干啥?

    从一些券商投行子公司的最新数据看——

    长

    中德证券当月亏损额，约是母公司赚来的一半;方正证券旗下“瑞信方正”7月营收606万元，亏损965万元。瑞信方正当月亏损额，约是母公司当月赚来的1/9。

    仿佛一夜之间，投行再不是“羡慕嫉妒恨”的券商部门。考核、降薪、跳槽、找项目——看投行内外，顿失风骚，只见牢骚。

    关于IPO、保代、发行改革，以及所有投行动态，都会引起利益方的极大关注。

    各种相关方，都穷尽智慧和触觉，传播各种来源的消息——

    “从主席大秘处获悉，9月份开闸”;

    “从两任最高监管者行事风格看，一个凡事先说后做，一个做了也不一定说”;

    “三中全会召开时，不大可能IPO”;

    “可能要推迟到明年”……

    诸此论调，甚是喧闹。媒体俨然成了各种传声筒，从“7月底”而“8月初”，从“补充中报”而“发行改革”、“创业板上市规则修改”，不断不确定性的“传播和被传播”。

    窃以为，不管IPO何时出台，不管最终结果如何，事情还是要做。比如国外领先投行所倚重的并购重组业务。

    一名券商投行老总说，IPO迟迟不出来，今年的运营成本很高，只能多靠其他投行业务贴补。

    机会偏爱有准备的头脑。IPO暂停以来，一些投行已尝到重组和再融资的甜头。据查，上半年125家A股公司实施定增，融资2111亿元，同比增长78%。其中兴业银行、云天、深圳能源等三家公司融资过百亿元，兴业银行以236亿元募集称雄融资额排行榜。

    输血不止的银行，咱惹不起。比如招行每次融资，皆重压股市，成为股市公敌。比如目前热议的政府平台贷，也部分缘于银行的“无节操”。

    扯远了。回到券商投行业务。

    上述券商投行老总直言，其重组目标首选15亿市值以下的壳。

    我查了一下，截至8月7日收盘，总市值在15亿元以下的A股公司308家。包含48家亏损公司在内，净利润1000万元以下的有117家之多。

    依我看，重组首选是上市时间不长的次新股。比如2010年上市，连续多个财季亏损的坚瑞消防、海兰信联信永益等，它们最新ROE分别只有-0.4%(一季度)、-1.2%(一季度)、-10.81%(中报)，正在毁灭价值。这些公司上市不久，债务问题应该不繁杂，民营大股东背景也便于股权操作。

    沧海横流，方显投行本色。重组大业务，看你的了!