央行等五部门日前联合发布的《金融业发展和改革“十二五”规划》对银行业、证券业(包括券商、基金和期货公司)和保险业都做出了明确规定，但唯独没有提及信托业。分析人士认为，“融

　　信托业尚未成为典型金融机构

　　可以说，此次信托业缺位“十二五”规划，着实让资产规模稳步上升的信托业大跌眼镜。

　　“信托业缺位的内在原因是，随着各金融机构的业务拓展，资产管理业务已全面铺开，因而对信托公司业务产生挤出效应。”据普益研究员范杰分析，“目前信托公司自主管理能力不强，‘融资工具’角色没有根本转变，尚未成为典型的金融机构。虽然信托公司管理的资产规模接近6亿元，其中银信合作业务占比大于三成，此外还有大量的其他通道类业务，但从信托公司集合信托产品发行上看，项目融资产品占了绝大部分。而目前从事此类业务的机构较多，如一些投资管理公司、财务公司等，信托公司业务缺乏独特性，故被弱化。”

　　资管机构增多对信托构成竞争

　　“信托公司业务结构相对单一，容易被‘边缘化’。不过，信托被边缘化，某种程度上也反映了资产管理时代的到来。”范杰表示。

　　近来，各类金融机构视资产管理业为香饽饽，并积极争取政策支持，拓展业务范围。如银行理财业务从2004年起步，至今已走过了8个年头，并凭借其网点、投资起点等优势，已成为资产管理市场的“轻骑兵”，更有取得正式资管牌照的可能；2011年有关基金专户的政策有了一定松绑，新《证券基金法》年内将出台，使公募基金投资范围放开，私募基金将成为正规军。今年8月，《证券公司客户资产管理业务管理办法(意见稿)》出台，基本确立了券商代客理财业务体系。从实际操作来看，券商资管业务对信托公司有明显的挤出效应。而《规划》也明确提出规范商业银行理财，促进创业投资和股权投资机构健康发展，规范发展私募基金机构，鼓励证券公司、基金管理公司等金融机构不断扩大资产管理业务，适时研究推动期货公司开展资产管理业务。

　　可见，银行、券商、基金、保险、期货公司等资产管理业务参与机构增多，竞争越来越激烈。无论是在优质产品选择上还是在客户争夺上，都对信托公司构成竞争。除此之外，私募债以及其他新型金融工具将会对信托公司的投资构成竞争。

　　严管监管套利将影响信托业

　　另外，范杰认为，金融机制完成和利率市场化将会给信托业带来严峻挑战。“信托业的蓬勃发展，主要是得益于利率管制，即类似于双轨制的利率机制和信托制度给大额资金获得远远高于零售利率的可能性。虽然《规划》没对利率市场化给出明确的时间表，但是从6、7月份连续2次降息以及进行利率市场化试水来看，利率市场化的大趋势不会改变，这会给信托公司业务发展带来一定影响。”

　　有业内人士认为，监管套利将被严管也将影响信托业。“信托业是从银信合作业务开始发展壮大的，从某种程度上说，是吃政策饭，吃套利饭。而此次《规划》明确指出‘减少监管套利，弥补监管真空’，‘防范跨行业、跨市场风险’，这将使信托业跨市场、跨机构套利空间越来越小，这种趋势将在‘十二五’剩下的几年里延续下去。”