电子香烟
高盛报告指出,电子香烟给吸烟者带来的损害较传统烟草低99%,并能提供相似的吸烟感受,且价格更低廉。这一创新有可能“改变美国烟草市场的现状,加速传统香烟销量的下滑”。在过去两年中,电子香烟市场规模已经翻番,达到10亿美元,高盛预计未来几年电子香烟的市场规模将达到100亿美元,到2020年占整体香烟行业市场销售额的逾10%,利润额的15%。
高盛指出,美国香烟行业的定价权一直处在奥驰亚(NYSE:MO)、Lorillard(NYSE:LO)以及雷诺美国(NYSE:RAI)三大巨头的控制下,这一定程度上抵消了传统香烟销量下滑带来的影响,并驱动了三家公司盈利温和增长。但电子香烟将改变这种状况。在这一领域,技术占据着关键地位,更小规模的公司可能乐于接受较三巨头更低的利润率。高盛认为,Lorillard最有可能受益于此,该公司2012年收购了电子香烟制造商Blu公司,后者占据电子香烟市场40%的份额。此外NJOY和Logic两家私营电子香烟公司也会受益。拥有万宝路香烟的奥驰亚最为危险,因其主要依赖传统烟草的销售。