对于已经挂牌的百余家企业，很多基金已经对它们进行过考虑及详谈，其中已有不少企业获得基金的注资。根据统计，截至2012年5月17日，已实现定向增发(不含已转板企业)的26家企业中有20家引入了VC、PE投资，涉及27家机构，投资总额3.57亿元人民币。

　　竞购挂牌企业

    目前的新三板融资功能饱受诟病，但是在创业板开通之后，实现所谓的“转板”即赋予新机会。一时间，投资机构纷纷围绕新三板筛选、争抢能够在创业板和中小板上市的企业。

    “最近正在跟一些三板企业接触，我们正在对他们进行投资，可能未来一两年完成转板的工作，现在市场上有很多基金在关注三板企业。”睿石成长基金董事总经理张敬表示，成立于2010年的睿石成长基金去年投了一家企业，今年也选择了8家企业准备投资。

    事实上，今年以来，通过定向增发投资新三板的VC、PE不少于7家。业内人士称，VC、PE热衷于在新三板中选择企业的原因是，经过券商等中介机构辅导，备案制也会有一个“过滤”作用，能够在新三板挂牌的这些企业应该是一些经营情况良好、技术力量强，有明确上市意愿的企业。而这些恰好是VC、PE在选择投资对象时需要重点考察的内容。

    一家去年挂牌的企业负责人告诉《中国经营报》记者：“自从挂牌之后，已经有多家基金找到我们，跟两三家谈得比较深入，其中一家就会在这两周敲定下来。”她说，现在不是基金挑企业，而是企业挑基金了。

    在这些基金中，投资多家企业的知名基金有启迪创投。它的第一个成功转板案例便是世纪瑞尔(300150.SZ)，按首日收盘价59.4元算，意味着4年间获得了近25倍的升值。

　　新三板成PE退出通道

    尝到甜头的启迪创投不仅先后投资了诺斯兰德、联飞翔、海鑫科金，而且也在挂牌之前投资了德鑫物联，并且把德鑫物联推上了新三板。

    “这次改革之后新三板对投资人说是个新的机遇，增加交易的活跃度已成为这次扩容改革最大的亮点。交易活跃也给基金提供了一个新的退出通道。”北京中天荣证投资咨询有限公司董事长康麒告诉本报记者。

    在他看来，新三板的门槛比创业板低很多，与其赌在排队上创业板还不如挂牌新三板。他现在已经入股一些企业，正在筹备挂牌新三板。他的策略是跟一些券商合作，通过券商把关后，认为可能的企业，康麒才会进行投资。

    西部证券代办股份转让部总经理程晓明认为，提高活跃度是此次扩容改革的重点内容之一，极有可能推出做市商制度和放开个人投资者。这样才能做成真正的创业板，并不存在目前市场上所认为的“转板”机制。“但这足以吸引投资人了，否则我们也不会在几年前储备大量项目了。”程晓明说，我们会按投资人的要求去选择企业，要有成长性。有些目前看上去很好，但成长性不大的公司不做，其实有几家企业已经挂牌了。

    实际上，随着政策利好，通过新三板挂牌退出的账面回报也不低。目前挂牌企业的平均市盈率20倍左右，与创业板、中小板平均市盈率的差距在缩小，最近挂牌的一家企业发行市盈率甚至达到了80倍，而投入的成本却有天壤之别。

    康麒认为，按目前这样平均市盈率，以两三倍市盈率投资的企业通过新三板退出获利已不少。如果可能企业转板到创业板，收获会更大。