民间金融“疏胜于堵”

    民间金融成为中小企业融资的主力。中国中小企业协会副秘书长张源达引用该协会的调查数据称，中小企业把从银行获得资金作为主要渠道的只有9%，而真正从银行获得资金的中小企业只有10%。“如果把银行作为官方金融来看，那么中小企业大量的资金都从民间来，中小企业96%以上的资金来自民间投资。”

    中国人民大学风险投资发展研究中心主任刘曼红引用招商银行2010年一项调研数据表示，中国私人手里可动用的投资资本总额是70万亿元，这大于中国本身的GDP，接近于美国全年的GDP。

    面对民间资本这支巨大的“生力军”，刘曼红认为应该引导而不能堵，疏导的一个方向是关注“天使投资”。在美国，去年天使投资全年投资额是225亿美元，但投资的项目多达66250个，天使投资第一次超过风险投资。“每个项目投入的资金很少，但是给了小企业生存的希望。天使投资是真正的雪中送炭。” 民间资本是逐利的，但从国外的发展经验看，天使投资越来越注重社会责任。

    科学技术部科研条件与财务司副巡视员邓天佐认为，实体经济非常需要各种民间资金去投资，包括现代服务业、高新技术产业、战略新兴产业以及先导产业都需要资金，这些行业中缺的是前期投资，创业风险投资、天使投资非常缺乏。但民间金融并没有找到适合的方面，而是哪热往哪投。

    邓天佐认为，目前天使投资空间没有完全打开，政策环境不够友好，市场有限，没有足够多的好企业供天使投资成长。政府需要为民间资本找到一个市场空间，为民间资本打造一个好环境。

　　“天使”更注重软实力

    “怎么做好天使投资人?将心比心。”张源达认为，选择投资对象应该注重企业的治理结构、团队和市场价值三个方面。“很多中小企业在发展的过程中，创业期到成长期时比较好过，但是在成长期到发展期的坎常常会过不去，这就是公司结构带来的问题。因为基本上都是老板拍脑袋，很多决策可能带有随意性。”

    松禾资本合伙人、副总经理刘浩也表示，如果从PE的角度出发，投资对象显然是退出渠道通畅、回报率值得期待的企业，往往是成熟企业。但做VC、天使投资，更加关注企业成长性。刘浩表示看好清洁能源、动力电池、节能环保、基于生命技术的医疗服务行业。邓天佐认为，资金需求方要提升企业竞争力，使自己具备成长空间，才能引来天使投资。

    对于如何做好天使投资，刘曼红表示，天使投资更加强调投资的是“留住的钱”，并不是对回报率很看重，其重视培养企业，关注企业发展过程。“天使有两只翅膀，一只是资金，另一只是软实力。所谓软实力，就是要为投资对象经营管理、人员培训等各方面提供支持。”