在经济环境趋紧的情况下，市场对中国政府增加支出，提振经济增长的期待日益强烈。不过，中国中央政府今年尚未再次推出大规模经济刺激措施。但从媒体报道看，部分地方政府已经宣布推出大规模投资计划。有官方媒体报道说，天津市初步确定今后四年投入1.5万亿元重点建设包括石油化工和航空航天在内的10条产业链。也有报道称，为应对工业经济下行压力，重庆市政府计划未来三年对七大重点产业累计投资人民币1.5万亿元。重庆计划加速发展电子信息产业，全行业累计投入人民币3000亿元；优化提升汽车产业，累计投入人民币2000亿元；振兴先进装备制造业，累计投入人民币2500亿元；促进综合化工产业跨越式发展，累计投入人民币1500亿元。还有媒体报道，湖南省长沙市发布了投资规模人民币8292亿元的基础设施和产业发展计划。

　　这些计划显然希望在经济下行的大趋势下，刺激本地经济增长。作为对当地经济负直接责任的地方政府，面临越来越沉重的经济增速放缓压力，它们确有充分动机创造更多投资。第二季度中国经济同比增速降至7.6%，为全球金融危机以来的最低增速，更近期的经济数据显示，放缓趋势还将持续。标准普尔最新预计，中国2013年实际经济增幅为8.2%，但2012年实际经济增幅可能会降至8%左右，低于过去几年来9.6%的平均增长水平。

　　如果地方政府上述计划最终得以落实，无疑将成为下半年中国经济一剂强心针。然而，资金能到位吗？受中央政府严厉调控，地方房地产市场低迷，以土地销售作为重要收入来源的地方政府普遍面临预算紧张的状况。至于银行借贷，地方政府在2009和2010年，已经因为大规模刺激计划大举从国有银行借债，还贷压力沉重。

　　与此同时，地方政府重新试图积极投资，令人担心新一轮产能过剩，以及可能推高明年的通货膨胀率。尤其是后者，将直接限制中国央行继续放宽货币政策的能力。须知，中国央行已经极尽谨慎之能事，除了口头上。昨天，当被问到中国央行的货币政策是否更依赖银行间市场操作、其他工具的使用是否会相应减少时，中国央行行长周小川向媒体表示，中国央行不排除任何货币政策工具的使用。中国央行今年以来已两次下调基准利率，去年11月以来已三次下调银行存款准备金率。然而最近一段时间，尽管经济数据表现疲软，中国央行却没有下调利率或存款准备金率。

　　值得注意的是，据《华尔街日报》报道，标准普尔最新发布的一份名为《中国仍有很大空间实施刺激措施》的报告认为，一旦经济状况大幅恶化，中国政府仍可选择推出刺激方案。标准普尔信用分析师陈锦荣称，中国政府仍拥有足够能力在必要时为经济增长提供支持，部分原因是中国政府拥有相当大规模的金融资产。标准普尔表示，如果当前较为稳定的失业率突然大幅上升，中国政府可能会做好准备向经济注入资金。

　　诚然，如果发现短期社会不稳定的风险上升，维持物价及减轻通货膨胀的长期压力将不再保有中国政府最高决策层的最先考虑的地位。而在此之前，中央政府的行动仍会比表态更审慎，更慢。另一方面，越来越多的地方政府可能加入积极自救的行列。