这是两人首次一起公开亮相于媒体。包凡是华兴资本创始人、主席兼CEO，区国誉是华兴资本今年6月刚成立的香港子公司华兴证券(香港)总裁。除了有多年交情，两人还有一层特殊关系，从对手到队友。

    包凡用了小一年的时间，终于请到原美国科文公司(Cowen Group Inc.)亚洲业务CEO区国誉(Frank Au)加盟华兴证券。这是包凡的一次“大手笔”，与区国誉一起加盟的，还有原美国科文公司亚洲业务董事长白泰德(Thaddeus Beczak)。新加盟的两个人分别担任华兴证券总裁和主席。

    是时正逢国际投行大裁员潮涌。包凡在微博上说，“It will be a bloody summer”(这将是血腥之夏)。去年下半年以来，高盛、摩根士丹利、UBS、美银美林、摩根大通、瑞信等主流投行都传出裁员消息，大幅缩减成本。到今年年中时，裁员潮已经波及亚洲。而喜欢“逆潮流而动”的包凡却在招兵买马，跑马圈地。他总是提醒自己，尤其是现在，“When people are greedy, be fearful;when they are fearful, be greedy.”(当别人贪婪时我们需恐惧，在别人恐惧时我们贪婪)。

    正逢资本市场低谷时，华兴资本进场了，在海外开设机构证券业务。包凡说自己已经准备了足够的耐心。此次他不仅出手，而且胃口不小。包凡期望，三年之后券商业务占到华兴资本总收入的2/3，另外1/3是已有的财务顾问业务。

    他给这一新业务留了2～3年的成长期，同时也付出了大代价，以合伙人的“诱惑”挖来区国誉和白泰德两位重量级伙伴。

   华兴证券之于华兴资本，有着战略意义。在此之前，IPO、股票经纪等券商业务与华兴资本等新型投行完全“绝缘”。如果华兴证券成功，无疑是为民营资本进军全业务投行等主流金融行业另辟蹊径，是为民营投行“正名”。

    一直以来，包凡和华兴资本做的是金融“掮客”的生意，拉近资本和企业的距离，在当中穿针引线，有人称他们是“推销金钱的人”。

    但包凡似乎志不只在赚钱。就像华兴资本的英文名字China Renaissance(文艺复兴)一样，他的野心是要做“中国人自己的世界级投行”，尽管从规模和渠道上看，华兴资本与摩根士丹利、高盛、花旗等老牌投行相比，都还那么那么小。不过，正应了那句话，“船小好调头”，被称为精品投行的华兴资本正在悄然调转航向，“出海”国际主流金融市场。

     走出去，杀一条出路

     民营投行“出海”

    券商业务，在此之前，与华兴资本等国内的新型投行无关，甚至是他们的“雷区”与“禁区”。

    今年6月初，华兴资本全资子公司华兴证券在香港正式成立，全面开展证券承销、证券经纪、证券市场研究、并购等机构证券业务。这标志着华兴资本正式从“新型投行”迈入“全业务投行”行列，其业务范围也从专注于私募股权融资与并购的财务顾问业务拓展至IPO股票承销、股票经纪、账簿管理等机构证券领域。

    华兴资本涉足海外券商业务，某种程度上是“曲线救国”。

    6月底在接受本刊采访时，包凡透露，他们已同时在申请香港、美国两地的券商牌照，但却没有在中国内地做申请。原因很简单，不是华兴证券不想，而是受限于国内金融监管的独特性，他们拿不到。

    2000年之后，随着由互联网带动的新经济崛起，一批新经济领域的创业公司相继涌现，他们对融资的需求非常旺盛，因而成就了基于股权融资和并购的中国新型投行成长的一片沃土，一批专注于高速发展创业公司的“小而美”的新型投资银行，在资本市场上渐露峥嵘。它们为企业提供股权融资和并购服务，但由于牌照限制，不涉足传统投资银行的承销、发债、研究和交易业务。

    自2004年底成立至今，凭借成功完成多个跨境收购和私募股权融资项目，新型投行之一的华兴资本在投融资圈里声名鹊起。2011年华兴资本完成近40例融资并购案例，交易总额近30亿美元，居行业首位，其中包括京东C轮15亿美元的融资、大众点评网1亿美元融资、优酷与土豆作价10亿美元的合并等大项目。这期间，“财务顾问”的价值也渐被市场认可。

    开展机构证券业务是包凡创立华兴资本之初就有的梦想。只是，这次他选择了“曲线救国”的路径。

    “在内地拿IPO项目最主要拼的是你的保荐人和跟证监会的沟通，而我们的长项是对行业的理解。海外市场是充分竞争的市场，我们的优势在那里更容易体现出来，被境外投资者和承销商认可，毕竟国内没有一家投行像我们一样深入了解TMT行业。”包凡为华兴的券商业务规划的发展路径是：先到海外市场练兵，把实力先做起来，等到中国内地政策放开时，再杀出来。

    涉足海外券商业务，对华兴资本最大的挑战是如何突破在海外资源以及人才上的限制，以获得海外投资人的认可。这也是为何包凡会花大代价挖角诸如区国誉等专业人才加盟的原因。

    区国誉曾参与和主导了凤凰新媒体、奇虎360、海辉软件、乡村基等多个TMT、消费品、医疗保健公司的IPO，自1994年返回亚洲至今，已在投行领域打拼近20年，是不折不扣的投行老江湖。而白泰德在摩根大通二十余年，曾经是摩根大通亚洲区副主席、嘉里集团副主席，同时也是中国证监会海外顾问之一。

    今年以来，政府监管部门的金融改革试点，似乎让民营资本嗅到了些许机会。今年5月，银监会发布《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》，鼓励民资进入金融业的态度已经很鲜明。包凡说，再过三五年，创业型企业会越来越多地分流到内地或香港来上市，“一旦国内的格局有所改变，我们一定会回来的”。

    在局部战场形成绝对优势

     深挖“衣食父母”资本需求

    “以后企业香港上市多条路。”华兴证券正式在港运营的消息在华兴资本的官微上发布后，天使投资人、创业家蔡文胜微博祝贺包凡。

    拓展券商业务，“一站式”服务创业型企业，对华兴资本来说是水到渠成之事。目前，华兴资本服务过的企业客户已接近200家，其中逾10%已经在纽交所、纳斯达克上市。华兴资本方面预计，未来两三年内，华兴资本客户中赴海外上市的比例将迅猛增长。从这个层面上看，满足手中客户潜在的上市需求，将服务从股权融资拓展到IPO及上市后的并购，“一站式”满足客户的资本需求，是华兴证券成立的直接驱动力。

    美乐乐是华兴资本的客户，这家家具B2C公司在今年6月初刚刚完成第二轮4000万美元融资，投资方为新加坡祥峰投资集团、光速创投、险峰华兴、莱恩资本以及KTB，华兴资本从天使投资开始便一直担任美乐乐融资的独家财务顾问，并赢得了客户的认可。

    今年华兴资本宣布开展海外券商业务时，美乐乐CEO很明确地表示，如果美乐乐将来在海外上市，一定交给华兴证券来做。

    华兴资本与客户建立信任并非一朝一夕。去年“十一”之后美乐乐找到华兴资本，有意融资，而当时资本市场急转直下。庆幸的是，华兴资本没有辜负客户期望，深挖客户价值，并迅速帮美乐乐找了五六家意向投资机构，都是国内外一线的基金，大大提高了客户的融资效率。

    事实上，美乐乐与华兴资本发生交集早在此轮融资之前，桥梁就是包凡参与发起创立的机构天使——险峰华兴，它是美乐乐的天使投资机构。类似的案例在华兴屡见不鲜。

    “看着客户从小Baby长大，从早期就介入它的融资、运营等，提供了不止一轮的财务顾问服务，对它的业务、核心竞争力非常了解。”在参与美乐乐融资的华兴资本分析师李晶看来，这是华兴资本给客户“非常扎实”印象的重要原因。如果美乐乐有C轮融资，李晶有自信还会由华兴来做。

    在华兴资本，对员工的要求之一是“成为企业家的朋友”。

    因为负责美乐乐这个客户，大半年里李晶去了五六趟成都。这在华兴资本并不鲜见。给麦包包做私募融资时，华兴资本一位主要负责交易的副总裁在麦包包总部温州一待就是近两个月，对方都称其是半个麦包包员工。

    在海外开设机构证券业务，与摩根、高盛等国际老牌投行相比，华兴证券在全球承销网络、品牌号召力、资源、业绩等方面都明显逊色，但让包凡自信的是，华兴资本与中国本土创业公司之间这种长期建立起来的信任。牢固的客户基础，对中国企业需求的精确把握，正是华兴资本安身立命之本。

    到目前为止，华兴资本只做三个细分领域：TMT、医疗保健、消费品。“八十多人专注地做三个行业，坦率地说可能没有一家券商，无论国内的还是国外的，能有我们这样深入的程度。虽然我们自身的规模比较小，但是在这个局部市场我们拥有资源上的优势。”包凡很肯定地说。

    而在华兴资本业务最集中的TMT领域(占到总收入的70%)，包括包凡在内的一批华兴资本的核心成员，已在其中深耕了十五六年。他甚至不谦让地说，“在今天的投行里深耕一个行业这么多年已经很少见。大多数人去做基金了，有的是自己去创业，现在留在投行里跟我们做对手的可能都是我们的徒弟，甚至是徒弟的徒弟。”

    聊起去年当当网创始人、CEO李国庆与自称负责当当网IPO的大摩女在微博上的口水战，包凡半认真半开玩笑地说，“如果我们去做(当当IPO的券商)，我们不一定帮当当融到更多的钱，但是国庆和俞渝(当当董事长)肯定不会来跟我吵架。简单地说，同一句话我去讲，也许国庆跟俞渝就信，换了大摩去说，也许他们就不信。”与客户深入合作多年积累的了解和信任让包凡很有底气。

    涉足机构证券业务，华兴资本正从成立至今的“精品投行”定位向“全业务投行”迈进。即便如此，包凡很明确，华兴不会改变既有的打法。

    “我们从来没把自己当做一个大企业，即使拓展也只涉及业务线，在进入的行业上，我们还是相当专注的。我们希望把有限的精力放到局部战场里，形成绝对的优势，我们不会拉开战线。”

    观点

    “对于温州金融试点的看法，我总体肯定并期待，但有两个顾虑：第一政策要有连贯性，不要危机过后又要民营资本退出;第二要解决裁判同是球员的问题，否则无法保障公平竞争。其实作为民营金融机构，与其指望皇恩浩荡，不如走出去杀出一条血路。”

    “华兴的文化就是我的文化。高调做事，低调做人。投行实际上就是个战场，我要求我们的人都是背着脑袋去打仗，不能输，尽全力。但是反之做人一定要低调。我们成功是我们事业成功，公司成功，跟我个人没有什么太大的关系。”

    “以前，对许多拟上市企业而言，上市就是为了拿大笔的钱，为了能有较高的估值，因为这些可能只有二级市场才能办到。但现在，私募市场也能帮企业主达成这样的需求，又何必非要费很大劲上二级市场呢?随着私募市场的逐渐成熟，将发展到可以与二级市场分庭抗礼的地步，这对许多企业而言是件好事。”

    “雷总一把火把大家烧得心里都很难受，跃跃欲试。其实做手机，我们要问一个核心问题，买了你的手机就成为你的用户了吗?成为你忠实的用户吗?苹果的成功，安卓的成功，其实都是平台的成功。中国蛮有意思的，什么事大家都是一股脑儿地热起来，而且大家都不差钱，你能玩我也能玩。殊不知，小米的成功不可复制。”

    “网上口水战多，我也曾经很不幸卷入过，事后都觉得很无聊。其实几个世纪前的决斗是很好的解决方式。挑个空地，选好证人，订好规矩，然后拳头对拳头，刀刃对刀刃，枪口对枪口，直到一方倒下屈服。不是为了取对方的性命，而是争取最终的荣誉。毕竟男人不是靠口水征服世界的。”

    记者手记

    伪经济学家、F1狂人、金融工作者

    这是包凡在微博上给自己的标签。

    在创办华兴资本之前，他曾经担任亚信集团首席战略官;在亚信之前，他先后服务于摩根士丹利和瑞士信贷，长达七年的投资银行家生涯里，曾参与中国联通56亿美元海外上市项目。

    包凡很性情，无论是微博上，还是采访中。

    但了解他的人都知道，包凡很适度地在职业身份与私人生活之间砌了一道防火墙。

    “我只愿意谈跟我业务相关的事情，关于我个人我不想谈太多，我没有兴趣把自己塑造成公众人物。”

    他有典型的硅谷极客范儿，很推崇“一万小时”定律，“要做到行业最优秀，就要付出比别人多，做不到一万个小时，就别扯了”。

    包凡在另外的领域同样很出色，他是F1赛车高手，且是狂爱，以至于给邻居大姐错觉，将“凌晨二三点在楼前路上飙车，吵得大家睡不着”的帽子错扣在了他头上。

    作为上世纪90年代中国投行业的第一批启蒙者，包凡对方兴未艾的中国资本市场抱有理想主义的憧憬。

    《华尔街之子摩根》是给他启发最大的传记，书中审视了美国经济崛起中银行家所扮演的角色，再现了“镀金时代”的文化和政治斗争以及社会冲突。他觉得，中国的现在与彼时的美国有很多类似。